近日，据交易所公告显示，印度领先的聚醚多元醇生产商ManaliPetrochemicalsLtd（MPL）因丙烯供应中断，其位于钦奈马纳利的1号工厂已暂时停产。

聚醚单周暴涨千元

此次丙烯供应的中断源于为应对中东地区持续的地缘政治冲突导致的国际原油和石化产品供应链严重中断，印度石油和天然气部（MoPNG）于2026年3月9日发布的一项修订指令。

该指令要求，钦奈石油有限公司（CPCL）炼油厂加工的所有原油必须专门用于生产液化石油气（LPG），以确保国家能源安全和国内燃料供应。

而MPL作为印度综合性聚醚多元醇及环氧丙烷生产商，其丙烯原料完全依赖CPCL独家供应。当前，尽管其2号工厂仍维持运营，但若叠加库存告急以及原料持续中断的不可抗力，短期内，其产出缺口难以弥补。

雪上加霜的是，陶氏连续两次上调该地区相关产品价格（2月末~3月初，陶氏将把在欧洲、中东、非洲、印度销售的聚醚多元醇产品，价格总计上调200欧元/吨）。

市场方面，地缘政治冲突引发连锁反应，导致3月首周聚醚多元醇全系产品价格应声急涨，普遍上调约千元/吨。然而，随着上游原料价格持续攀升等因素，部分厂商已陆续“封盘”，暂停对外报价与接单。

华东聚醚多元醇价格走势对比图（元/吨）

国内企业能否“抢出口”

面对复杂的市场环境，国内聚醚厂商能否抓住供应缺口，创造一波短期的“爆单”窗口？

首先，印度是我国聚醚多元醇的重要出口市场。

从出口规模来看，印度长期稳居我国聚醚多元醇出口目的地的前三之列。2025年，中国出口至印度的聚醚多元醇总量达25.58万吨，约占全年出口总量的10%。

而且值得一提的是，印度对源自沙特、阿联酋的特定软泡聚醚的反倾销税延长至2026年6月的这一举措，将间接提升我国同类产品的竞争力。

但随着即将在今年4月1日起执行的取消退税政策，国内部分企业将面临的是一个更复杂的局面。

此前，为锁定退税红利，部分厂商采取了一种颇具时效性的先期策略。根据现行规定，将货物运入特定监管区域并视同出口后，即可提前锁定退税。然而，原本精妙的时间差博弈，却遭遇了地缘政治的突然袭击。也就是说，即便货物完成了“出口”手续，但海运费的暴涨就构成了实质性的“浮亏”或提货阻力。

可见，尽管MPL停产造成了主要出口市场的供应缺口，但这也未必能轻易转化为国内头部企业（如万华化学、隆华新材、中化东大等）进一步拓展印度市场份额的良机。

如果海外客户因运费暴涨而暂停采购，或者下游海绵、汽车座椅等企业因终端消费疲软而抵制高价，那么成本端的压力就会淤积在中游，形成僵持局面——这也正是近期多家聚醚厂商选择封盘停报的关键所在。

而且，如果来自中国的进口量短期内激增，可能又会触发新的贸易摩擦。此前先例可见：

2025年9月26日，印度对原产于中国的羟值≥23.5的共聚物多元醇（海关编码3907）作出反倾销肯定性终裁，对万华化学、佳化化学等中国企业征收173－285美元/吨的反倾销税，有效期5年。

目前，聚醚行业处于成熟期，应用面十分广阔，下游应用包括汽车、家居、建筑业、日化品、纺织印染、农业、工业、医药、包装、风电等，产品形态包括高回弹泡沫、慢回弹泡沫、块状海绵、自结皮泡沫、半硬质吸能泡沫。

我国聚醚多元醇产能从2020年约598万吨扩张至2025年超1000万吨，主要生产商包括万华化学、隆华新材、中海壳牌、长华化学、红宝丽、佳化化学、浙石化、中化东大、无棣德信、天骄化学、德信联邦等一系列企业。

聚醚行业中的软泡、硬泡基础聚醚利润微薄，快速增长的只有头部企业的盈利附加值高的产品如高分子量聚醚、接枝聚醚以及特种聚醚等产品。